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「我們相信,基於這份報告展示的證據,拼多多的業務遠沒有它自稱的那麼高價值。如果我們以阿里巴巴同樣的市銷率來估算,根據我們相信的真實營業收入進行調整,我們估計,拼多多每股價值應為7.1美元,比最近一個交易日(美東時間13日)交易價低59%。這可能有些保守,因為我們對拼多多的市銷率對標的是中國頂級電商。很多投資者得出的結論和我們一樣,那就是拼多多就是不值得投資。」

上述報告發布之後,在美上市拼多多股價僅小幅下挫,隨即拉升,盤中一度漲近19.40美元,日內漲幅一度超過13%,截至發文漲幅收窄到10%左右。

做空機構稱真實價應跌去59% 拼多多不跌反漲逾10%

華爾街見聞全天候文章曾提到,今年7月26日,拼多多登陸納斯達克,上市首日市值達到295億美元。招股書顯示,截至二季度末的12個月,GMV為2621億元,活躍買家數達3.44億。GMV超千億的業績,淘寶用了5年,京東用了10年,拼多多問世才三年。

招股書還顯示,騰訊和紅杉資本擬在拼多多IPO中分別增持2.5億美元。預計本輪IPO后,創始人、董事長兼CEO黃崢將佔股46.8%,擁有89.8%的投票權。騰訊所佔股比為17.0%,投票權為3.3%。高榕資本持股比例為9.3%,投票權為1.8%。紅杉資本持股比例為6.8%,投票權為1.3%。

今年8月末拼多多公布上市后首份財報,顯示今年二季度12個月滾動GMV為2621億元人民幣,較2017年同期增長583%。此前,拼多多招股書披露GMV均為12個月滾動數值,若將這一數據進行單季度拆分,2018年二季度GMV估計值為827億,同比2017年二季度增長328%,環比上季度增長25%。

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雖然此前拼多多GMV高增長,但在今年一季度和二季度環比增速出現顯著下滑,今年一季度甚至出現負增長。公司假貨風波不斷,美國上市之後,面臨更嚴格的監管壓力,GMV增長或將面臨嚴峻挑戰。

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